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屹农金服董事长:我们的时代和我们的方法论

屹农金服运营团队 | 2018-08-29

引言：这是继第一篇：“未来视野下的资本波动——站在又一个十年来临的转折点“之后的第二篇，后续将有第三篇：屹石的未来发展展望。困难中看到另一面 -- 新兴的希望先引用周金涛先生的一段讲话。周金涛先生已于2016年12月病逝，享年44岁。他曾是中信建投首席经济学家，连续5年获得新财富策略研究“最佳分析师”称号，2007年成功预测了次贷危机，2013年提出房地产周期拐点，2015年成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底。 他在2016年3月的一次讲话是网上流传最广的一篇文章，现在看来，已一一兑现：1.人生发财靠康波（康德拉季耶夫周期），康德拉季耶夫周期一个循环是60年。 不论你学了多少知识能力，不论你有多么辛苦勤劳，一次踩对时代节拍的投资，就够一辈子了。2. 人的一生中所能获得的机会，理论来讲只有三次，如果每一个机会都没抓到，一生的财富就没有了。 如果抓住其中一个机会，至少是个中产阶级。 巴菲特之所以牛，就是因为他踩对了康波周期，抓住了美国的大牛市。3. 一个康德拉季耶夫周期分为回升、繁荣、衰退、箫条。2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，从衰退转向萧条，意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。2016年到2017年是一次滞胀，流动性差的资产可能就没人要了。未来在2017年到2019年可能发生流动性危机。4. 2017年中期、三季度之后，将看到中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最终低点，那个低点可能远比大家想像的低。5. 我奉劝大家，现在多发债多借钱，拿现金在手里，如果想发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义。6. 40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的，上一次人生机会1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会。7. 第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级。8. 1985年之后出生、现在30岁以下的人，第一次人生机会只能在2019年出现。 所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能好好工作。 因为买房什么都不行，这个就是由人生的财富命运所决定的。9. 大宗商品牛市是几十年出现一次，2011年至少到2030年，商品的走势都是熊市，不可能在商品方面取得大的收益的。10. 房地产周期20年轮回一次，中国本轮房地产周期1999年开启，2017年上半年附近，中国的这次反弹会结束。2019年房价会是一个低点。11. 2010年之后美国出现房子的牛市，2017年是第一波的高点，如果到美国买房，也可以再等等。 2017年到2019年是中美房地产周期共振下行期。 这个问题当然不一定在2017年表现的非常严重，但有可能能够出现趋势性特征。12. 未来五年是资产的下降期，大家尽量持有流动性好的资产，而不要持有流动性不好的资产。 高位的房子就是流动性不好的资产，一级市场的股权也是流动性不好的资产。13. 2016年四季度到2017年上半年，有可能是中国资产最差的时间。 2018年将是60年一个康波周期的最差的年份。 和上一个周期对应的1978 – 1980年，那是美国经济最差的年份，之后1980年里根上台，开始了美国从1982年开始的信息革命和股市长牛到现在。14. 对2017年全年而言，目前我仍然没有找到类似于2016年商品这样的机会。 全球2009以来的中周期，2017年结束是大概率事件。他在2016年讲话的时候，根本没有提到中美贸易战、去杠杆等一系列我们现在看来非常严重的因素，但预测的结果是一样的。这样的结果是经济周期决定的，就像人的生老病死，不能确定的是栽在了脑淤血还是心脏病或是其他器官功能衰竭，但可以确定的是，医生会说，这是人老了没办法。大家有兴趣的话可以去找找周金涛的一系列报告讲话和康波理论，很有意思。所以，我们要理智的看待目前的经济，不要因为种种因素就绝望，认为这些因素都是无解的。当然是无解的，如果你的眼睛只盯着现有的大型的经济体和经济要素，你就会非常绝望。但如果你到创投圈转转，你就会看到一群象打了鸡血的人，他们看到了并深信现在正处于技术推动创新的前夜。确是如此！我常看一个做创投的朋友的微信朋友圈，他晒出来的项目和信心，爆棚。那些项目绝对是对现有的生产效率的质的提高。美国在1980年开始去杠杆，经济一片哀鸿遍野，但现在看来，1975年比尔盖茨从哈佛退学开始开发软件，1980年，IBM公司选中微软公司为其新PC机编写关键的操作系统软件。乔布斯在1976年成立苹果电脑公司，1977年，经典的Apple II登场。仅仅10年后，比尔盖茨的WINDOWS操作系统已经漫天遍地。经济最危机中，希望的萌芽已经诞生。而10年后，那些代表传统经济的企业陆续退出了500强的榜单，继续他们的衰退之路。找到那些朝气蓬勃、运用最新技术的人，和他们在一起，哪怕现在他们再微小。这样你就能赢得未来。我们再回来看看中国，BAT已经是传统企业了，目前我看好的是字节跳动，他的产品今日头条和抖音，一夜之间改变了中国人的业余时间，如果说腾讯用了20年时间达到现在的地位，他仅仅一两年就开始造反上位了。因为字节跳动代表了新的技术浪潮，大数据加算法推送，实现了信息自动找人。而老一代的互联网应用还是人自己上网找信息。上一代的互联网争的是流量，得流量者得天下。BAT都是这么做的。但下一代互联网却是大数据加算法推送，对客户自动做个性化的精准服务。数据加算法就是未来世界的石油，是经济命脉。字节跳动2017年8月上线的新产品懂车帝，超过老牌产品汽车之家，指日可待。还有很多硬件创新的企业，各行各业都有，未来是属于他们的。大水漫灌时代的经济逻辑已经根深蒂固，但却即将过时。去杠杆和扶植新兴产业必须同时进行，这是世界上所有国家去杠杆的成功经验。日本从1990年开始的去杠杆，就是因为只有去杠杆，没有发展新兴产业，还是依赖原来大财团大企业，所以现在依然没有走出来。只看到了去杠杆带来痛苦的企业，没有看到新兴经济的跃跃欲试的蓬勃势头，必将输掉下一个十年。同样的，1984年中英香港联合声明宣布1997年收回香港。之后香港大批中高层富裕人士逃离香港移民加拿大，成为当时社会主要潮流。因为从各方面看，未来的香港都不看好。但是，他们没有看到大陆将带给香港新的经济动力。结果，大部分人后悔了，10年后再从加拿大回香港，房价已经涨了六七倍，原来的工作机会早就没有了，他们的生活还停留在十年前的水平，在加拿大十年没有发展。他们是香港大发展的时候没赶上，西方没落的时候赶上了。比如下面所引用的一个例子:2009年我到香港公干，负责接待的单位平时不养车，需要的时候租车用。从机场开始，租来的这辆丰田面包车就一直随行，车主兼司机名字叫皮特，是个戴眼镜的胖胖的教会学校出来的香港中年人。几天行程，熟了就和司机皮特聊天。 他说，他曾经是香港汇丰银行职员，薪水丰厚，有一个老婆，两个儿女，工作顺风顺水。1997年7月1日之前，因为听信排山倒海的流言蜚语，变卖家产包括房产，辞职，举家移民加拿大某小镇，用积蓄开了个中餐馆。 结果加拿大的那个小镇总共只有两千多人口，根本消费能力低下，中餐馆无人问津，很快就死了！为了生计，开始什么都干。在发现什么都干不来之后，皮特回到了香港。 汇丰银行是回不去了！房子也没了！皮特拿出剩下的积蓄买了一辆丰田面包车，住在租来的鸽子笼般的房子里，含辛茹苦，打工挣钱供在澳大利亚的儿女读书。 就这样！ 我们一车人都慨叹，当时你干嘛要走嘛！留下来现在都是汇丰元老级人物了，多好！网上有一句话流传很广：站在2楼往下看，都是不满意，站在25楼往下看，都是风景。我们的方法论屹石这几年，的确不容易。在陌生动荡的市场，是我们一直秉持的方法论在引导我们，我们也一直相信这些方法论会带领我们越走越好。我们的方法论用一句话总结，就是过程和结果的辩证关系，懂阴阳，明辩证。急急忙忙不成功，欲速则不达有这样一个故事：2000年的一个早上，亚马逊创始人杰夫贝索斯给巴菲特打电话，问巴菲特：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不会做和你一样的事情吗？”巴菲特回答说：“因为没人愿意慢慢的变富。”前几年，屹石写过一篇文章，“不以盈利为目标的创业都是耍流氓”。 当时圈内人看了，笑我们傻，圈外人看了觉得莫名其妙，这不是理所当然的嘛。当时的互联网创业，包括互联网金融行业，都是to VC。就是烧钱快速做大规模，做大数据，然后吸引更多的风投资金，然后快速上市。亏损不是问题，没有给用户创造价值也不是问题，只要成长得快，就有风投来投资。京东的例子激励着大家把最基本的商业逻辑全部推翻重来。现在想来，不可思议吧，但当时很多平台就是这么做的，烧钱砸广告，给客户大额补贴，快速大规模高薪扩张团队，花钱似流水。今年很多倒下的平台就是在那个时候开始欠下的大额亏空。一路打拼，我们深深得体会到，所有的梦想都可以实现，问题是你要拿什么去交换？有的人靠过去多年积累的技术，有的靠健康，有的靠辛苦汗水，有的靠少活几年，有的靠背景等先天优势，有的靠冒险，等等。概括而言，成功就靠三种东西，一是横的，靠人脉，靠他人的力量，靠背景；一是纵的，靠时间的积累；最后一种是靠冒险。 我们主要选择靠时间。依靠他人，会起的很快，也会跌的很快，是个大起大落的运行曲线；依靠冒险，就是赌命；依靠时间积累，会很慢，很长时间内可能高度也不如前两种，但最大的优点是稳定盈利，就像学习曲线，开始缓慢爬坡，越到后来上升速度越快。不以时间为主要依赖途径的方法论都是耍流氓。我们最开始在农村一户一户下户调查，北京总部一户一户的打电话核实，每个人都要把所有的关系人都电话核实一遍，也才是几万元的生意，又慢又累。不能像有的平台委托放贷或合作放贷，一下就是几千万几个亿的成交额。但我们的的确确不放心啊。让我们意想不到的是，经过这几年，我们培养出了一批对农业各个领域都异常熟悉的专业团队，他们了解每一个环节的风险，知道养猪有多少种流行做法，哪种好，哪种差，完全可以去农村当技术员了。正因为这些知识和团队，我们现在才能够切入农业供应链金融。现在市场上做供应链金融的，都是仓单质押，很简单，你在仓库中有产品，我就可以抵押贷款给你。其他不懂，也不做。但我们不同，我们懂各个环节的利润率和风险点，我们可以整合产业链的各个环节，我们可以走出一条新路。现在很多地方做农业产业链金融，都邀请屹石去参与。创始合伙人宋武峰参加很多会议论坛，很多中科院的教授、地方银行的行长、地方分管农业的领导，都在问，你们是怎么做到各个方面都受益，还能把这个产业链整合到一起的？无他，是我们在一线摸爬滚打的经历教会我们罢了。多易必多难，负重方能前行又要跑起来，又要跑的好，这就是我们的方法论。减去负重轻松地跑，看起来会跑的又快又好，但实际中只会半途而废。不负重就不能行远，轻轻松松极易放弃。就像藏族人磕长头去拉萨去神山，一步一个大礼拜叩头，就能走完那么远的路程。一般人就是单纯走路，恐怕也坚持不到。关键就是心中的信仰，花时间花精力维护信仰，坚定信仰，哪怕因此走得慢了，累了，都是值得的。屹石从开始就是低起步，但从来没有放弃高标准严要求。就像我们在银行时常说的，银行就是要带着镣铐跳舞，还要跳的好看。各种合规要求，这不能做那不能做，合规要求越高，业绩目标也越高。新人还真适应不了这种模式。但经历了几次出事以后大家就理解了。我们招人，要求人品素质要高，能力要强，工资还不能给高了，HR就只有大量大量再大量得进行筛选。我们对贷款申请的要求，客户质量要好，还能接受我们的利息要求，还要态度好人老实，更要成批大量这样的客户，贷款经理都累疯了，把广告贴遍了我们所在区域的每个边边角角。我在那些地方跑的时候，不论多偏僻的角落，都能看到沃农贷的广告。我们挑选农业产业链金融的合作伙伴，也是要求又多，给人家的又少，还要求抵押。每次出新项目方案，第一步都是做内部员工的工作，他们就是想不通为什么条件这么苛刻，后台审核这么严，还要求量要大。无他，轻诺必寡信，多易必多难。就像销售一样，你是选择好吃难消化，还是选择难吃好消化？稳定的结果，来自于从不停止的小冒险小尝试小创新就像那句话：幸福来自于不间断的奋斗。过程爽了，结果就不爽；过程苦了，结果就甜了。屹石做农村业务，从一开始就在混沌中摸索。从一开始做墙体广告，我们发明了刷墙模板，一天大广告数量从3个提高到8个，又发明了车载喷枪，又提高到20个，再发明涂料预混，不仅大大节省了成本，效率又提高到40个。后来辽宁的其他公司，包括做饲料农资的，都在教训员工：你们看看，人家沃农贷怎么就能一夜之间把广告铺满了整个县，你们做了几年了，墙体广告还是这么少。这样的故事太多了。做农村广告，我们尝试了墙体广告，电视广告，农贸市场大广告牌，乡村路口商店招牌，宣传单名片，免费发烟灰缸等小纪念品，等等等等， 太多了。我们现在还在尝试新的办法，一个类似农村的分众传媒的办法，还在摸索。组织形式上，我们尝试了一人一个营业部，大营业部，营业部合并，区域混编等等形式；培训方面，我们尝试了师傅带徒弟，建立培训学校，每天早上电话培训，每月考核技能，一步一步摸索了很多的培训模式。做农业贷款，我们尝试了养猪贷、养羊贷、玉米贷、土豆贷等各种专门的贷款产品，尝试了农业贷，农业产业链贷款，信用贷，县城房抵贷，车贷，担保贷，三户联保，妇女贷，子女读书贷款，扶贫贷，退伍军人低息贷等等，各种产品和合作形式。正因为前几年的不断摸索，现在我们渐渐知道了农村金融的路应该怎么走。基本上，可行不可行的办法我们都尝试了一遍，才慢慢走成了现在的模式，才慢慢知道了我们的客户应该定位在什么样的人群，我们自己的优势是什么，我们应该采用什么样的模式。孤阴不生，孤阳不长就像个人一样，全部时间花在工作上，不锻炼身体，工作效率反而会低。论语说：质胜文，则野，文胜质，则史, 文质彬彬, 然后君子。引申变通理解，文就是脑力工作，质就是体魄，文和质必须平衡发展才行。现在很多平台在宣传，风控是核心，风控是生命线。如果真这么理解，真这么执行，那这本身就是最大的风险。金融世界有很多不可能三角， 比如最近常提到的：一个国家不可能同时实现资本流动自由、货币政策的独立性、汇率的稳定性。这三者之中，只能取任意两者，不能三者兼得。土耳其已经开放资本自由流动，大量印钞就是实行货币政策的独立性，他又想保持汇率的稳定性，结果崩了。中国就不同，就是不开放人民币的自由兑换，所以不能崩盘，即使放水已经很深了。在理财产品中，也同样存在一个“不可能三角“，那就是：高安全性、高流动性、高收益。不可兼得。2017 - 2018年发生在中国的去杠杠不可能三角：去杠杆，实体经济融资顺畅，金融机构不发生系统性风险。三者不可同时发生。过去的央行防水，就是把“去杠杆”放弃，确保实体经济融资顺畅和金融机构稳定；2017 – 2018的一刀切严格去杠杆，就是放弃了实体经济融资能力，结果今年经济恶化；最近政策转向，央妈定向降准，窗口指导支持垃圾债，资管新规放松，央妈和财爹撕逼，说到底，如果想要同时去杠杆和保证实体经济融资顺利，那央妈必须放水，让那些烂赌鬼能借新还旧续上命，烂账都甩给金融机构，把小银行、信托和券商资管都献祭了。说了这么多，同样的对于投资和金融机构也有一个不可能三角：规模、赢利、风控。2015年股灾过后，有一个基金经理写了一篇反思的文章总结，他的团队在这波牛市之前，管理10个亿的资产，业绩很好。牛市来了，很多资金找到他们委托他们管理，他们也想上一个台阶，就把管理规模扩大到了50个亿，结果发现，业绩反而不理想了，没有原来小规模时的利润高，风险也控制的不好。原因就是人的精力有限，10个亿的规模，研究挖掘出10个股票就可以，50个亿的规模，没有那么多精力研究挖掘出那么多好股票，优秀人才又不是一下就能起来的，所以各个方面就滑坡了。他的总结就是，规模、盈利、风控不能兼得，只能一步一步提高价值中枢。一个金融机构只强调风控，不强调盈利，殊不知，不盈利就是最大的风险。没有规模，也是风险，金融其实就是规模经济，规模越大，资金成本越低，争取到好的资产和投资机会也越大，而且抗风险能力也越强。所以，规模要发展，盈利要提高，风控要加强，漏掉任何一个都要扛不住金融市场的波浪。所以不能片面发展，要三者同步，缓慢前行，小心翼翼，三者平衡是为重中之重，为此放慢一些速度也在所不惜。另一个三角就是宋武峰提出来的：市场、科技、金融。必须把这三者结合，才能在市场中胜出。和银行比，我们金融能力不行；和其他专业的互联网科技公司比，我们的互联网科技能力不行；但我们最深扎农村市场，我们的科技理念和运用在农村市场位于前列，我们的金融理念和能力在这个市场也在前列。现在的农村，传统的拼缝和传统的单点开发，已经没有机会了，但新的机会却大量存在于这三者的结合，比如我们的现在的农业产业链，比如SaaS数据接入为未来的大数据和精准用户定位做准备，比如我们现在尝试打通从地头到城市消费圈的产业链整合，比如我们做严选农产品等等。不能为客户创造价值的事情不做宋武峰有一句话，如果我们做这个事情，只是从现有的商家口里硬抢过来一口饭，用低价也好，用资金砸也好，那样我们都不做。我们要做的是以前没有的，不和任何人抢食，是现在的商家想不到，做不了，不愿意做的，我们才做。对于多我们一家不多，少我们一家不少的生意，我们坚决不做。最开始做沃农贷，就是解决了农业贷款的可得到性。没有我们去，农户就是没有地方可以申请贷款。后来开发出新产品，就是解决了农户虽然可以从其他机构贷到款，但必须要担保，但农村已经被担保吓怕了，谁也不愿意为别人做担保。后来做农业产业链金融，就是解决了仓单可以质押，但存栏数不能抵押，并且上下游的历史数据都白白浪费，不能提高帮助审核。我们在农村市场往往是首创者，我们的新主意新模式都是来自于摸爬滚打中的信息整合，接触的农业产业链上各个环节的人越多，越好整合，新思路也越多。一路走来，我们慢慢摸索，坚持自己，不忘初心，摸着石头过河，从无到有，从零到一，危险一次次迈过，能力一步步提高，机会一点点靠近。四年，在历史长河中微不足道，但对我们而言，却是经历最丰富的四年，我们坚信我们的方法论，我们也更加明确这将是谁的时代！ -屹农金服董事长：段华

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